出现这一情况最浅显的原因当属欧洲的金融动荡。就在几周前,金融市场达成了实质性的共识,都认为中国即将放弃钉住美元的汇率政策。但促使市场人士下修对人民币升值预期的关键是欧洲债务危机,而非中美对话。中国商务部已经表示,对欧洲出口受创,尽管全球金融市场起伏不定,但中国贸易加权汇率过去一个月稳步上升,追随美元走高态势。
在这一情况下,不仅中国不敢轻易放弃美元,全球投资者纷纷大举涌入美国国债和德国国债等安全港,导致目前美元大幅走强。欧元和英镑兑美元汇率今年已下跌超过10%,而在过去一个月中,几乎所有货币均对美元下跌。因此在这种世界经济环境中,美国不能但就人民币汇率进行指责。
但要就此走向另一个极端,做出中国汇率机制将永远维持现状的结论,恐怕也难以成立。
2005年,在外汇储备不断增加的压力下,外管局曾出台“124号文件”对发改委“逼宫”,以图限制资本流入,引起轩然大波。时任北京师范大学金融研究中心主任的钟伟发表意见说:“外汇管理是国际跨境支付的最后一个环节。如果前面所有的环节都以外向型经济为主导思想,所有的政策都是鼓励出口、鼓励外资流入,而指望单独通过外汇管理去改变顺差,是不现实的”。
因此,造成失衡的制度性问题没有得到解决的情况下,简单地升值,显然只是强行灭火,除了力度和时机都很难掌握外,搞不好还会火烧连营,引发危机。而“釜底抽薪”,主动调整经济发展战略,转变失衡的经济结构和经济增长模式,正是解决汇率问题的最根本、最明智选择。
但是,可以预料,此番经济增长方式的转变、产业结构的调整势必要付出阵痛的代价,比如暂时的经济减速和工人失业。央行在《一季度货币政策报告》中用了“毫不动摇”的措辞,足见前进的道路并非一帆风顺。
从美国官员在本周中美战略经济对话中的谨慎表现来看,奥巴马政府批评人民币汇率政策的口吻有所缓和,而美国财政部长盖则称,人民币问题上,中国政府的努力方向是正确的,与此同时,国家主席胡锦涛公开重申,中国将会继续依据自主、可控及渐进的原则,推进汇率形成机制改革。这一切都似乎表明,中国汇改并非“按兵未动”,而是正在进行,而且此路径选择已得到了美国同行的认同。
根据以上事实,我们推论中国可能早于预期打破长达22个月的人民币盯住美元策略,不过在当前欧元区变数较大的情况下,贸然放弃盯住美元政策却并不明智。
中国计划整合航空货运业务据称,中国民用航空局(Civil Aviation Administration of China,简称“民航局”)和国务院国有资产监督管理委员会(State-owned Assets Supervision and Administration,简称“国资委”)正在制定一项货运业务合并方案。根据民航局的最新数据,截至2008年底,中国共有9家航空货运公司,仅有70架专用货运飞机。相比之下,美国货运航空公司Fedex Express在全球拥有逾661架飞机。在这种情况下,我国政府计划在航空货运业打造一家国家冠军企业,即合并部分最大型国有航空公司的货运业务,使其与国际航空货运公司展开竞争。
作为中国三大国有航空公司之一的中国南方航空股份有限公司(China Southern Airlines Company Limited,简称“南航”)估计,全球性航空货运公司控制着中国80%左右的航空货运市场,剩余部分由本土航空公司瓜分。中国旗舰航空公司中国国际航空股份有限公司(Air China Limited,简称“国航”)董事长孔栋两周前对媒体表示,政府计划整合货运业务的消息“不是传闻”。他的讲话增强了外界的预期,即政府将在未来几个月内做出决定。
在去年流传的一份提议草案中,中国航空管理部门表示,将“鼓励”航空货运领域的并购,以提高规模效应,使其在国际上更具竞争力。该议案还称,政府将加强对外国货运航空公司在华业务的监控和监管。在我们看来,这是一个信号,表明政府打算出台有利于本土航空公司的政策。
我们认为,经过一波国有客运航空公司的整合浪潮后,有关各方尚未就合并货运业务的控制方做出决定。但中国整合其航空货运业务是顺理成章的事,因为航空公司来自这部分业务的收入甚少。在这种局面下,政府的关注点开始转向整合货运市场,这将或许会改变市场格局。